Над экономикой Казахстана сгущаются тучи. Во всем виновата чрезмерная банковская активность

16.07.2007. SmartMoney

Татьяна Сейранян

Экономический рост Казахстана под угрозой.

Полномасштабный банковский кризис может разразиться уже в этом году. Впрочем, надежда, что его все же удастся избежать, остается. В этом случае в 2008 г. ВВП Казахстана увеличится более чем на 9%

Всего за один год внешний долг Казахстана вырос до $73,5 млрд, достигнув в 2006 г. примерно 91% ВВП. Это выше всех ожиданий - еще в 2005 г. объем долга не превышал $43 млрд. Причем огромная его часть приходится на банковские заимствования. Если в 2005 г. их объем составлял $15 млрд, то в 2006 г. они достигли уже $33,3 млрд. Это крайне опасно, если учесть, что доля финансового и строительного секторов вместе достигает 50% ВВП. Еще опаснее то, что большая часть банковских портфелей - это именно инвестиции в строительство. Хотя пока все выглядит очень хорошо: оба сектора в I квартале этого года показали наибольший рост. Финансовый сектор - 53,9%, строительный - 43,4%. "Рано или поздно банки начнут сокращать кредитную активность, жилье начнет дешеветь. Это может серьезно ударить по банковским балансам", - предупреждает Александр Морозов из HSBC.

Другая опасность для экономического роста - ускоряющаяся инфляция. В 2005 г. уровень инфляции был 7,6%, в 2006 г. вслед за скачком цен на энергоносители инфляция выросла до 8,6%. Начало этого года, казалось, вернет индекс потребительских цен в комфортные условия 2005 г. В феврале инфляция в годовом исчислении опустилась до 7,9%, в марте - до 7,8%, в апреле - до 7,7%. Увы, июнь разрушил эти надежды: уровень инфляции достиг 8,1%.

Единственный способ удержать в рамках растущий индекс потребительских цен - укрепление тенге. По планам правительства в этом году национальная валюта Казахстана может укрепиться до уровня 117 тенге/$. Для нефтегазовой отрасли - основного налогоплательщика страны - подобное изменение курса было бы довольно болезненным. Тем более что этот год для казахстанских нефтяных компаний простойный. "Существующие месторождения уже выработаны, необходима интенсификация добычи, причем неизвестно, насколько эта дорогая процедура оправданна. Так что в этом году добыча нефти останется на уровне прошлого - порядка 65-67 млн т в год", - уверен Андрей Лысенко из "Ист Кэпитал".

Вторая очередь перерабатывающих мощностей компании "Тенгизшевройл" может быть введена в эксплуатацию не раньше следующего года. "Добыча немедленно вырастет на 15-20%", - полагает Морозов. В этом случае и укрепление тенге было бы не опасно: экономический рост все равно достиг бы 9,4%. Впрочем, для экономики Казахстана и это уже замедление. А новый взрыв экономического роста откладывается вместе с разработкой новых месторождений. "Правительство скорректировало свои планы: раньше выход на производство 100 млн т нефти в год ожидался в 2010 г., но теперь понятно, что это случится не раньше 2012-2013 гг.", - констатирует Лысенко.